是否有過這樣經驗
總是在股市大跌來臨的剎那，才手忙腳亂的處理自己在市場中岌岌可危的部位。
運氣好，還能及時停利縮水不少的獲利盈餘；但多數投資人恐怕就沒這麼好運了，更多的是由盈轉虧、甚至歸零，難道真的只能自認倒楣，神經兮兮地度過每一次的交易嗎？
其實，絕大多數時候大跌並不是來的毫無預警，而是投資人有沒有足夠的敏銳度，去看見這些常被忽略的「徵兆」。
俗話說：「魔鬼藏在細節裡」，透過觀察選擇權價格與價格之間的差異，對於大跌行情來臨之前就有跡可循！
觀察波動率偏斜找到大跌徵兆
正常情況來說，選擇權的履約價之成交價之間，距離應為 1 倍左右。
例如，在2020年 10 月 W4 週二早上的 Put 履約價與其價格如下：
12750 → 6.6
12800 → 13
12850 → 26
12900 → 50
每一檔履約價的成交價差值，由 12750 至 12900 分別為 6.4 、 13 、 24 ，可以看出成交價幾乎都差 1 倍左右，這是符合一般正常行情的差值。
而在今年 10 月 W4 週一晚上的 Put 履約價與其價格如下：
12550 → 8.5
12600 → 11
12650 → 15.5
12700 → 22
12750 → 29.5
每一檔履約價的成交價差值，由 12550 至 12750 分別為 2.5 、 4.5 、 6.5 、 7.5 ，可以看出成交價之間不到 1 倍的價差，反而顯示了差值過於密集。
過於密集成交價差值
若成交價之間的差值過於密集，表示有一些操作買方的投資者，在價外的履約價交易時價格買貴了。
而約莫於 15：00 – 16：00 夜盤剛開盤的這段期間，若原先的行情沒有特別的波動，造市者常在這段時間內將 Call 與 Put 的價格拉抬上漲。
而到了晚間 21：00 – 22：00 這段期間，若履約價的成交價差值之間依舊過於相近，則可以看出這是相當不合理的情況。
透過觀察過於密集的成交價差值可以得知，眾多投資人在買 Put 上顯得更為積極，其原因可能為以下三種：
1、意識到大跌的可能性
由於投資人意識到將有一波下跌的可能行情出現，於是預先買進了大量的 Put 履約價，欲賺取下跌行情如期發生時的利潤。
2、用於避險
期貨交易投資人對於盤勢依舊看好漲勢，但因為持有較多口數的多單部位，於是選擇以買進 Put 作為避險，以減緩當行情不慎反轉時所帶來的損益。
3、方向性交易
投資人根據盤勢操作順勢交易，當大盤有明顯的下跌走勢時，投資人紛紛買進 Put ，以方向性交易賺取中間價差利潤。
透過波動率偏斜過大的觀察，投資人可以依照每檔履約價的成交價之間，看出是否為正常情況。
相差 1 倍左右的差值，若不為正常情況、相差過小或價格差值過於密集，就可以嗅出藏在其中的大跌徵兆，並且提前做好準備，才能避免真的有大跌行情出現時，只能眼睜睜看著獲利從手中溜走啦！
培養觀察價格異常的敏銳度，相信無論遇到什麼樣的行情，各位投資人都能夠從容不迫、順利從大跌中全身而退！
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