選擇權避險教學
安盛老師常常被問到：「要怎麼用選擇權保護自己在大台、小台的部位呢？」
有些人喜歡操作台指、有些人喜歡做小台，但期貨對一般投資人而言，相對是高槓桿、高風險的商品，一點動靜就有可能牽動投資新手、或部位較大的投資人的心情。因此，為其做避險是非常重要的。
那要怎麼保護它呢？我們要先認識「 Delta 值」。
認識 Delta 值
Delta 值 = 選擇權價格變動率 / 指數變動率
又稱為避險比率，是指「當現貨變動一單位，預期選擇權價格會隨之變動的單位量」。也就是「當大盤漲多少、你的標的會連帶漲多少點」的概念，代表了價格相對變動的敏感度。
1.選擇權的買權 Delta 值：
選擇權 Buy Call 的 Delta 為正值，範圍在 0 ~ +1 之間。
選擇權 Buy Put 的 Delta 為負值，範圍在 -1 ~ 0 之間。
對買權而言，價內程度越高，則 Delta 值愈接近 １ 價平附近， Delta 值接近 0.5 ；價外程度越高， Delta 值愈接近 0 。
2.選擇權的賣權 Delta 值：
選擇權 Sell Call 的 Delta 為負值，範圍在 -1 ~ 0 之間。
選擇權 Sell Put 的 Delta 為正值，範圍在 0 ~ +1 之間。
對賣權而言， Delta 值介於 0 與 -1 之間，價內程度愈高， Delta 值愈接近 -1 價平附近， Delta 值接近 -0.5 價外程度愈高， Delta 值愈接近 0 。
Delta 正值，表示選擇權部位將隨著股價上漲而增值。
Delta 負值，表示選擇權部位將隨著資產價格下跌而增值。
因此買權與賣權，其深度價內的合約價格隨指數現貨變動的幅度愈大；愈深度價外的合約，就愈不容易隨之波動。
3. Delta 值實際上要怎麼運用呢？
假設今天履約價為 12500 的買權，收盤時所計算的值為 0.5 ，則代表若明天大盤收盤時上升 10 點，此買權的價格該會上升 5 點，而若大盤下跌 10 點，則此買權的價格應該會下跌 5 點。
而同一賣權的 delta 值為 -0.5 ，則表示大盤在上述兩種情況下，此賣權價格分別會下跌 5 點與上升 5 點。
許多交易策略會參考 Delta 值的變化， Delta 值也常被用在各種「避險」策略中。
選擇權保護：持有大台多單
小台期貨的 Delta 是 1 ，假設你目前手上有 2 口大台的多單，大台是小台的 4 倍（大台 1 點等於 200 元、小台 1 點 50 元），所以大台 1 口就是 4 個 Delta 。
大台若有 2 口，就是 8 個 Delta ，所以持有 2 口多單，就代表你買進了 8 個 Delta 。
由於持有大台期貨，若行情下跌、卻又不想出掉手中的多單，你就會擔心。這時你可以買入價平的 Put ，因為買了 Put 就代表你看跌、可以達到避險的效果。
價平的 Put ，它的 Delta 值是 -0.5 ，所以如果要完全把大台多單的 8 個 Delta 都抵銷掉的話，等於要買 16 口 Put ，才能抵銷掉大台的部位下跌的虧損風險。
選擇權保護：持有大台空單
同理，反過來若持有 2 口大台的空單，等於握有 -8 個 Delta 。
此時你擔心的會是若行情小幅反彈上去，手中的大台空單就有虧損的風險。這時候你可以買進價平的 Call ，買入 Call 代表你看多，可以為空單做避險。
價平的 Call ，其 Delta 值是 0.5 ，等於買入 16 口 Call ，你就可以完全抵銷掉大台空單若往上漲，而賠掉的風險。
以上是利用選擇權保護大台、小台部位的方法，在使用時安盛老師有個重要叮嚀：
投資交易就是要看出方向賺錢，務必記得自己的主要部位，不可以全額避險。例如你的主要部位是 2 口多單，代表你還是看多的，只是怕行情拉回來的話會賠錢，而想拿選擇權做一點避險。
所以你不能認為用 16 口完全避險，可以局部避險 4 口、 8 口即可，根據你看行情會回檔的幅度與部位大小而定。
若行情持續往上漲，這些避險用的 Buy Put 會賠到錢，就會拖累掉大台原本多單的獲利。因此記得不要完全避險是非常重要的！
這個小技巧可以讓你持續抱著大台的多單或空單，不然像最近（ 2020 年 10 月）的行情很賊、一直快速上下洗刷，會造成波段單續抱的困難。
今天起，就運用這個小技巧觀察一下吧！希望對你的交易有幫助！
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