選擇權因為可以穩健獲利、投入成本較低，而成為熱門投資方式，但對於投資新手而言，卻缺乏兼具系統化與可讀性的選擇權教學，有鑑於此，安盛老師獨家整合學習的資訊，讓大家能夠在學習選擇權投資的路上能有一份指引的地圖。
今天就跟著安盛老師一一認識影響選擇權交易的重要概念，打好基礎，相信未來獲利指日可待。
選擇權教學：買方的基本操作方式
一開始我們選擇權教學，先帶大家複習選擇權的基本概念，以及該準備的起手本金金額，建議對選擇權基礎概念不熟悉的朋友，強烈建議先閱讀 選擇權風險高嗎？用麥當勞跟 Netflix 學懂選擇權合約機制！
1.選擇權一口多少錢？選擇權的基本單位、價格
選擇權與期貨相同，都以「口」為單位。
而買一口選擇權的價格計算方式為：成交價 x 50元 x 口數
例如：買2口40點的買（賣）權，成本為：40 x 50 x 2 = 4,000元
2.起手本金需要準備多少？
若以不深度價外的價格起手，約莫40-50點的成交價，大約需求資金落在3,000-5,000元不等，即可進場操作！
認識選擇權避險工具「Delta值」
在選擇權教學中，會有一些獨特元素的術語，Delta值就是最經典的例子！
除了將選擇權當作主要操作商品的投資人外，許多期貨交易人也會使用選擇權來進行「避險」的動作，目的是為了保護手中的大、小台多、空單，而若想運用選擇權進行避險，首先必須認識「Delta值」！
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1.Delta值是什麼？
Delta值=選擇權價格變動率 / 指數變動率
又稱為避險比率，意指「當現貨變動一單位，預期選擇權價格會隨之變動的單位量」。也就是「當大盤漲多少、你的標的就會連帶漲多少點」的概念，其代表了價格相對變動的敏感度。
2.Delta值正負的意義
Delta值有正負之分，分別代表不同意義：
Delta正值：表示選擇權部位將隨著股價上漲而增值。
Delta負值：表示選擇權部位將隨著資產價格下跌而增值。
3.選擇權組合的Delta值
Delta值對買方、賣方，以及買權賣權而言，有不同的數值，以下將一一介紹：
1、以買方（Buy）來說：
買買權（Buy Call）的Delta為正值，範圍在：0 ~ +1之間。
買賣權（Buy Put）的Delta為負值，範圍在：-1 ~ 0之間。
2、對買權（Call）而言：
價內程度越高→Delta值愈接近+１
價平附近→Delta值接近0.5
價外程度越高→Delta值接近0
3、以賣方（Sell）來說：
賣買權（Sell Call）的Delta為負值，範圍在：-1 ~ 0之間。
賣賣權（Sell Put）的Delta為正值，範圍在：0 ~ +1之間。
4、對賣權（Put）而言：
價內程度越高→Delta值愈接近-1
價平附近→Delta值接近-0.5
價外程度越高→Delta值接近0
因此買權（Call）與賣權（Put），愈深度價內的合約價格，隨指數現貨變動的幅度就愈大；反之愈深度價外的合約，就愈不容易隨之波動。
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4.Delta值在選擇權的運用
假設今天履約價12500的買權（Call），收盤時所計算的值為+0.5，則代表：
若明天大盤收盤時上升10點，此買權（Call）的價格會上升5點。
若明天大盤收盤時下跌10點，此買權（Call）的價格會下跌5點。
而同一履約價12500的賣權（Put），Delta值為-0.5，則表示：
若明天大盤收盤時上升10點，此賣權（Put）的價格會下跌5點。
若明天大盤收盤時下跌10點，此賣權（Put）的價格會上升5點。
5.Delta值在期貨的運用
Delta也可以應用在期貨中，根據持有的大台多單或空單，有不同情況：
1、持有大台多單
小型台指期貨的Delta是+1，而大台價格是小台價格的4倍（大台1點=200元、小台1點=50元），故大台1口就是+4個Delta。
假設今天投資人擁有2口大台，就代表買進了8個Delta。
若目前行情正處於下跌走勢，看好行情上漲的投資人因為擔心部位受損，這時就可以買入價平的賣權（Put），即可達到避險的效果。
價平的賣權（Put），其Delta值為-0.5，所以若要完全將大台多單的8個Delta都抵銷的話，就必須買進16口賣權（Put），才能抵銷大台部位下跌的虧損風險。
2、持有大台空單
相反的，持有2口大台的空單，代表擁有-8個Delta。
若目前行情正處於上漲走勢，看好行情下跌的投資人因為擔心部位受損，這時就可以買入價平的買權（Call），即可達到避險的效果。
同理，價平的買權（Call），其Delta值為+0.5，所以若要完全將大台空單的-8個Delta都抵銷的話，就必須買進16口買權（Call），才能抵銷大台部位上漲的虧損風險。
認識選擇權未平倉量的5個重要概念
1.未平倉量是什麼？
相信投資人常在期貨、選擇權市場中聽到這個名詞，未平倉量（Open Interest , OI）意指每天留在市場上尚未結清、結算的部位總數，未平倉量是由多單、空單交織而成，也就是投資人留在市場上過夜的部位，就稱為未平倉量，也叫「留倉量」。
2.買權（Call）的「最大未平倉量」
所謂「Call的最大未平倉量」，是指賣方在該檔履約價集聚最多價位的地方，代表了這段期間內最大的上檔壓力。
例如：結算前，買權（Call）的最大未平倉量在13000，代表Call的賣方認為行情不會漲超過13000。
3.賣權（Put）的未平倉量
反之，所謂「Put的最大未平倉量」，是指賣方在該檔履約價集聚最多價位的地方，代表了這段期間內最大的下檔壓力。
例如：結算前，賣權（Put）的最大未平倉量在12000，代表Put的賣方認為行情不會跌超過12000。
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4.未平倉量的重要性
許多投資人聽過一種說法：「外資在市場下留下大口數未平倉量，是否代表盤勢即將大漲（跌）？」
未平倉量不一定是對多方或空方有利，需搭配當時的交易量一起做評估，因此未平倉量並不代表多方或空方，而是多方或空方都留在市場上的看法。
而選擇權的最大未平倉量，最常被應用在看上檔壓力或下檔支撐的密集區！
認識週選擇權結算，影響成交價的重要因素
經過前面的專有術語教學，接下來要講解選擇權教學的規則部分：
一、選擇權週結算
每週三為選擇權的週結算，結算當天無論投資人手上有多少部位，全部都會被強制平倉出場。
而在結算日當天，無論買權（Call）或賣權（Put），愈是價外的履約價，其因受時間價值下降的影響，該成交價也會逐漸走向最小值（0.1），即選擇權市場俗稱的「歸零」。
二、選擇權倒莊行情
意指結算日當天行情往上拉抬，超過了「最大未平倉量的履約價」，導致賣方（莊家）被倒了過去。反之，若行情往下殺，跌破了「最大未平倉量的履約價」。所以「倒莊行情」有可能是向上倒、也可能是向下倒。
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如何增加選擇權獲利機會？應掌握5個選擇權操作技巧
選擇權與其他金融商品一樣，有許多不同的操作策略。
雖然各家各派所擁有的經驗、手法不同，有些重要觀念與訣竅卻是相通的。以下列舉幾個重要的概念，若能熟悉並運用到交易中，相信對你的投資大有助益！所以不要以為只是講述心法就偷懶略過這部分的選擇權教學段落！
1.正確的心態
所謂「學會選擇權，就掌握了人生選擇權」，買賣雙方依據不同的獲利來源，需要有不一樣的心態：選擇權與「保險」很類似，保險的賣家是保險公司、買家就是保戶。
保戶之所以買保險，就是要規避風險，選擇權也是，所以在操作選擇權時，心態也應該是以「規避風險」的角度出發，而非「以小博大」的賭博心態。心態對了，那麼自然就能產生收益！
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而賣方就像保險公司，體質健康的保險公司並不會因為一次空難事件而破產，選擇權的賣方也是，會在第一時間就把停損做好！所以賣方請務必記得，在價格有異常的第一時間就要確實停損，不要猶豫！你若猶豫，後面就容易出現賣方的大災難。
所以買方要以「買保險」的心態、賣方務必做好第一時間的停損，才能讓你的人生握有選擇權！
2.評估自身的交易風格
首先，你需要做績效評估，可以從過去一段時間的交易（包含模擬交易）明細彙整資料後，針對平均獲利、平均虧損、賺賠比（平均獲利/平均虧損）、勝率、最大績效回落、賠錢的平均恢復期等等資料，進行統計並加以評估。這段時間的長度建議至少有2個禮拜、最好1個月以上，才能較完整經歷過各種盤勢，較具參考性。
當一個新策略上線，可以先使用模擬交易，以盤中行情的真實走勢，利用紙本根據策略SOP進出場，並記錄時間、原因、價格、口數。模擬週期最好有超過3次的完整策略SOP進出，並且只在有正獲利的情況下，方可進行實單交易。而實單交易一開始建議以基本口數進行，千萬不能因為過度自信而任意放大部位。
另外，模擬交易時不能因為模擬軟體無設定操作資金的上限，而遇到虧損就攤平，這樣會看不出真實的操作績效。單日最大虧損的金額，也務必設定自身可以承擔的比例，若達到停損點，需立刻出場不可凹單。
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在績效評估時，有幾個重要的評估因子可以參考：
1.投資盈虧比
能評估自身績效是否大賺小賠，最低者必須大於1、穩定者以1.5為門檻。
2.投資勝率
代表交易的穩定性，如果盈虧比只有1左右，勝率至少要60-70%較佳；若盈虧比能達到1.5，勝率則是50%以上為佳。
3.投資最大累積績效回落
為累積績效在創高後，績效回落程度的衡量，也表示策略在過去績效最為糟糕時的概況。本項最糟不可超過操作資金的20%，才有較為穩定的風險控管。
做完績效評估之後，就可以界定自己的交易風格了！
交易風格可以區分為三種類型：
風險愛好者
勝率不高（30-40%）、最大績效回落約20%、但盈虧比能大於2。此風格類型的損益程度波動較大。
風險中性者
勝率維持60-70%、最大績效回落在10%左右、盈虧比約1.5。此類型可以承擔部分風險，但績效也不易爆衝。
風險趨避者
勝率超過80%、但盈虧比只有1左右，甚至略小於1、最大績效回落小於10%，以高勝率來彌補盈虧比。例如有些高頻交易即屬於此種類型。然而長期績效爆發力較差，若有一筆交易控制不當，可能就會損失過多，將其他獲利吃掉。
3.選擇權正逆價差的順勢操作
投資市場不時有人興沖沖地進入、也有人因成果不如預期而黯然離場。
如果不想傻傻地成為他人的提款機、變成任人收割的「韭菜」，「順勢操作」就是一個很重要的小知識。它是判斷未來趨勢很關鍵的螺絲釘，以下章節的選擇權教學將會直接攸關你的交易勝率！
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1、判斷趨勢的關鍵小螺絲
「正逆價差」代表了投資人對後市的預期，「正價差」通常代表後市看好；「逆價差」則是看法較為保守、甚至看空。它的計算方式就是「台指期貨的指數-現貨的加權指數」。
2、正逆價差的意義
一般而言，排除掉除權息旺季的7、8月，正常的正逆價差大約會落在+20點至-30點之間。
正價差若超過+20點且持續擴大，代表台指期是強勢的，未來行情走強的機會相對高；而若是超過-30點的逆價差、並持續擴大，則表示台指期相對弱勢，未來行情走弱的機會較高。
因此在期貨指數市場中，必須隨時掌握正逆價差的變化，才能成為常勝軍。
4.技術指標的運用
技術指標是「從價格或交易量進行加工後，成為有意義且能被量化、以利後續搭配K線圖進行『輔助』判斷行情強弱勢的工具」。多數的投資人或多或少都使用過技術指標，它是普及度非常高的投資輔助工具，種類、運用的層面也很多元。
在種類繁多的技術指標中，要怎麼找尋自己需要的指標呢?
選用技術指標時，有幾點需要考量：
1、指標的敏感度
例如KD、RSI指標，是單純使用價格計算而成的指標，非常敏感，在應用時對於價格就要用得更嚴格，以免造成「處處是訊號」的情況。
而能夠呈現「價格與波動」的指標，會是最穩重的指標。它既能反映波動、又能反映價格。行情同樣走了100點，然而是以上下洗刷去走、很順暢地往上衝、或者很緩慢地走100點，都會因為波動的不同而有不同的表現。
因此要先區分指標敏感與否。敏感度可以從其計算公式中看出來，只要公式裡有包含「波動」的概念，代表它比較穩重；如果單純用價格計算，就會很敏感。
2、找時間頻率
15分鐘以內的K棒都算是短時間K棒，例如3分、5分、15分K，甚至有人會看1分K。短時間的時間頻率大多用在當沖；長時間的分K，有30分、60分K或是日線，適合想慢慢看再進場、不想一直進出的人。
3、商品特性
操作之前要先知道商品的波動大小，例如指數類的會跟著大盤、波動較小；能源類（尤其原油）的波動則較大，就不能看太短的分K，一點晃動就容易被影響。
4、策略屬性
擬定當沖策略或波段策略。擬定之後再來決定要使用何種指標。
5、勿過度使用技術指標
建議不要同時使用超過兩個技術指標，若加上K線圖來輔助，最多三張圖在同一個頁面上顯示即可，不要運用過度，以免在交易時綁手綁腳、難以下手。
最後，技術指標也只是「輔助」交易之用，千萬不要把它當成了主角，仍需要加上自身的判斷！
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5.擬定交易策略
接下來進入最後且同樣重要的選擇權教學篇章。
談到交易，許多人覺得就是在價格最低點時進場做多、最高點時做空出場，但這違背了「順勢交易」的精神。不論操作什麼樣的商品，投資人最終都需要建立一套自己的交易策略，不能只跟著別人的策略走。
要找出最適合自身的交易策略，「觀察」就是重要的一環。交易策略可以分為進場與出場，以下是建立策略的步驟：
進場的策略
- 挑選適合自己的交易頻率
- 選擇一段上漲或下跌的趨勢
- 找出自己最擅長的技術指標
- 找出這段趨勢中最明顯的K棒
- 把現在觀察到可以獲利的進場方式，複製到其他趨勢段
如果複製到其他趨勢都是OK的，這個策略就可以開始模擬操作、或是用小資金嘗試操作
2、出場的策略
- 停損如果第一時間不停損，抱持著僥倖心態，光是在最近兩三年就有不少慘案發生。例如2018年10月11日就曾跳空441點，最後跌了800點以上，跌到400點時若沒處理，最後跌超過800點就很慘。還有2020年1月30日一開盤就跌了350點，最後總共跌超過700點。
所以務必要照設定的範圍及時停損，才不會因為一時的糾結，讓自己的交易一次失敗就爬不起來。
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停利停利設定與否都可以，停利最重要的目的是要把勝率拉高。停利有兩種方式：絕對點數停利、移動百分比停利。
前者例如設定好波段賺100點就出場，賺了100點就先獲利了結、入袋為安。移動百分比停利則是假設10140點多單順勢進場，要先設定獲利出場的目標，例如獲利30點就啟動停利機制。當行情持續往上衝、從最大獲利10198點回吐一半至10169點，就先多單停利出場。當後面反轉下跌時，就不會被打到。
條件式反轉出場例如2020年4月9日台指期飆漲，卻又突然反轉下跌，當發現有些K棒、量能已經出現徵兆而考慮出場，這就是「條件式反轉出場」。出場的時間頻率最好要與進場的時間頻率相同，若進場是用5分K，出場就要看5分K。
以上為出場的原則，絕對點數的停損一定要設定、移動百分比停利可以多活用，而條件式反轉出場可以拉高勝率，然而需要盯盤、且若又走回原本的趨勢，就賺不到更多！
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掌握選擇權教學基礎，創造獲利機會｜選擇權狙擊手－安盛老師
經過上述介紹，相信您對於選擇權教學已經有了初步認識，接下來便是培養交易選擇權獲利的精準眼光，歡迎您跟隨選擇權狙擊手－安盛老師的腳步，作為前台灣法人「造市者」，擁有18年豐富資歷、掌握法人關鍵數據。
自有操作資金7千萬元，亦是「唯一敢公開主帳戶進出盈虧」實戰派。 獨家自創「選擇權股市太極操盤法」， 2018歷經兩次指數大震盪、仍穩健做到「淨獲利破千萬元」的選擇權專家，相信不久之後您也可以在選擇權市場中大放異彩！
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－摘錄自鉅亨網
美散戶瘋選擇權 官方緊盯
愈來愈多美國散戶透過羅賓漢（Robinhood）等網路平台交易選擇權，推升選擇權交易量創新高，但此現象已引起美國主管機關關注，擔憂投資人為追逐獲利而忽略風險，因此考慮修改相關規定。
Options Clearing公司的數據顯示，今年截至11月底美國平均每日選擇權成交量為3,900萬口合約，較去年同期躍增35%，寫下歷來最高水準，且最近散戶占成交量的比率達到四分之一。
對投資人而言，透過羅賓漢等網路券商獲得選擇權的買、賣權，比透過其他管道容易多了，加上近來選擇權交易掀起熱潮，已引起美國監管機關考慮是否該修改散戶進入選擇權市場的規定。
－摘錄自聯合新聞網
