本篇文章將會教你了解波動率的幾個要點，讓你通過波動率看懂市場氣氛，掌握獲利先機。
為什麼有些投資人，總是得以正確預期到市場未來的走向，甚至早在前幾天就「隱約」知道未來的市場是緊張的，而自己卻只能在行情來的當下，才隨波逐流？
其實，透過觀察波動率指數，你也可以做得到！
以下將介紹波動率指數以及其應用方式，透過簡單、直觀的方法，一起拒絕成為看不懂市場氣氛、只能無助的在市場中四處碰壁的投資人。
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要點一、什麼是波動率指數
波動率指數是指選擇權市價反推之隱含波動率，經由適當的加權平均計算而得之，該指數反應了交易人對於未來 30 天的股市波動看法。
舉例來說，當股市受到了某些利空消息影響而「急跌」時，波動率指數會快速的上升，故又稱作「投資人恐慌指數」。
投資人可以理解為：當指數愈高，顯示市場愈感不安；當指數愈低，顯示市場變動愈趨和緩。
也因為股市和選擇權並不是屬於同一個市場，所以不會一對一、亦步亦趨的直接對應，因此波動率指數係屬較長時間觀察的參考指標，或者當市場有突發消息或事件時，拿來當作選擇權市場對該消息或事件的預期反應程度。
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要點二、波動率怎麼看
波動率指數與大盤的行情通常是呈現負相關，當波動率指數上升，代表市場的恐慌情緒逐漸攀升，行情下跌的機率也會變大；而若波動率指數呈現在低檔非常穩定的狀態，代表市場對大盤繼續上攻的情緒比較樂觀。
當然這並不是絕對，當大盤跌到一定程度時，市場普遍認為已經跌深了，雖然大盤仍然持續下跌，波動率指數卻不升反降；也有可能大盤漲到一個非常高的位置，市場普遍認為已經漲多了，可能準備要回檔，所以大盤即使繼續上漲，波動率指數卻也會跟著同步飆升。
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要點三、會影響波動率指數的因素
通常會影響大盤大幅度變化的主要原因有 3 個：
系統性風險
會直接影響到市場上所有公司的整體性風險，通常是公司外部的因素所導致，例如：戰爭、自然災害、經濟危機等，當系統性風險發生後，市場上所有的金融商品幾乎無法避免，通常會造成很劇烈的波動，導致波動率飆升。
非系統性風險
非系統性風險指單一事件對特定公司影響所造成的風險衝擊，通常是由某一特定因素所引起，只對個別公司有影響，較不會直接影響整個金融市場，例如房市泡沫化，導致建築地產類股票波動率上升。
投資人的預期心理
投資人本身的心理狀態以及對市場預期情緒，影響投資人對市場波動的解讀，如果市場處於高檔很久，投資人覺得未來創高的機會越來越渺茫，波動率指數就會漸漸爬升，或是當發生某個系統性風險事件，若大部分的投資人對這個事件產生極大的恐慌，也會加劇波動率指數的上升。
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要點四、波動率有哪些種類
通常波動率泛指目前市場的風險水平，而依照波動率背後所涵蓋的時間，可分為 3 種：
| 歷史波動率 | 歷史波動率是根據過去一段時間市場價格的變化，通常採用每天的收盤價，運用統計推斷方法計算回報率的標準差，最後推算出歷史波動率的估計值，計算出來的結果代表金融商品過去這段時間的波動大小。 |
| 隱含波動率 | 隱含波動率是指實際期權價格所隱含的波動，會依據最新的成交價格來進行波動率計算，也是投資者對目前市場對這項商品波動的解讀，且已經反應在目前金融商品的價格上，因隱含波動率代表了投資者對於市場未來的看法和預期，因此被認為是最接近當下的真實波動率。 |
| 預期波動率 | 預期波動率又稱預測波動率，投資人根據過去以及現在的市場情況，針對未來的波動率推測，通常是運用統計推斷方法對實際波動率進行預測得到一個結果，但其中也會參雜一些投資人本身經驗的預測。 |
要點五、波動率的實際運用
投資人可以透過觀察每天的波動率指數，進而判斷市場中的氣氛，以及行情走強、走弱的可能性，以下將詳述 4 步驟應用方法：
1. 前置作業
投資人可以在每天收盤前，紀錄當天 13：30 的波動率指數，並且作為隔天波動率指數比較的依據。
看到這邊，或許投資人會有一個疑問：「明明 13：45 才收盤，為什麼不是紀錄 13：45 的波動率指數呢？」
這是因為通常到了這個時間點，許多自營商或是外資，因為自身公司規範的緣故，常被限制、不允許有過多的賣方部位，或是價差部位留倉。
於是過了 13：30 後，這些自營商或外資就會開始進行選擇權的部位回補，帶來的影響就是此時的波動率指數會顯得大幅震盪，常常短時間內上拉或下墜，故此時的波動率指數比起 13：30 前的數值，就顯得較無參考性。
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2. 行情趨勢較強
以前一日的波動率指數為基準，明天盤中只要波動率指數下降超過 1 點以上，表示未來行情將有機會繼續走強。
例如：前一日波動率指數為 21.05 ，今日盤中波動率指數下降來到 20.05 ，則行情走強機會高。
這是因為透過波動率指數的計算方法得知：波動率指數 1 點約莫於台指期指數 100 點左右，代表了當波動率指數下降 1 點，台指期指數有機會上漲 100 點左右。
3. 行情趨勢較弱
以前一日波動率指數為基準，明天盤中只要波動率指數上漲超過 2 點以上，表示未來行情將有機會繼續走弱。
例如：前一日波動率指數為 21.05 ，今日盤中波動率指數上升來到 23.05 ，則行情走弱機會高。
透過波動率指數的計算方法得知：當波動率指數上升 2 點，台指期指數有機會下跌 200 點左右。
而以目前台指期指數的狀態來說，正處於高檔的階段，隨時可能觸及到 13000 點大關，同時也有機會回檔做修正。
故若台指期指數下跌 100 點左右，跟以往相比似乎來的容易且普遍；但若下跌至 200 點左右，則行情走弱就會顯得相當明顯且明確。
4. 調整投資佈局
若大盤的行情持續下跌，波動率指數從上升轉變成下降，就可以了解到大盤已經處於相對低的位置，甚至已經來到了底部，投資人就可以嘗試佈局。
如果大盤的行情持續衝高，但波動率指數也從低檔開始飆升，大盤可能就已經來到相對高的位置，投資人就要小心謹慎，不要再去追逐已經漲高的股票，反而是可以稍微減碼，避免行情反轉來不及跑掉。
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相關新聞摘錄：
俗話說：「男怕入錯行，女怕嫁錯郎。」男女平等的時代，大家都怕入錯行、選錯對象，存股也是一樣。人有人性，股有股性，所以我常跟投資朋友說：存股就像挑選另一半，要選個（股）性穩定、波動小的，今天讓你掉進糖罐裡，明天讓你活在煉獄裡的另一半，任誰都受不了。
說到挑對象或選另一半，我們常聽人討論這個問題：「你喜歡什麼類型的？」我現在一定會回答：「像我老婆那一型的。」至於選股，當然是以「生活類股」為主，別無懸念。我對民生必需生活類股情有獨鍾，除了因這個族群不易受景氣影響外，另一個重點在於，「股價穩定持平或穩定成長」。
為什麼股價穩定持平或穩定成長很重要？那是因為當股價容易大漲大跌時，容易讓存股族產生3種狀態：
1.心不安，尤其股價跟著大盤大跌，心情更是差差差。
2.心癢難耐，突然大漲了，要不要賣？這沒賣好像很可惜。
3.股價波動那麼大，該定期定額還是一次買足？買在高點怕套牢，不買又怕一直漲，選定期定額要怎麼抓時間間隔⋯⋯。
然而，若你持有的是股價穩定持平或穩定成長的個股時，心態就會比較平緩。以生活股中的沙拉油大廠大統益（1232）來說，多年來股價一路上漲，相較於台股加權指數（即大盤）走勢，波動小很多，這就是存「股性牛皮」公司最大的好處。
試想，如果你交往的對象今天疼你、明天罵你、後天說想你，這段感情容易維繫嗎？應該很心累，對多數人來說都是難的，除非你就愛這一味。存股也是一樣的道理，選擇股性牛皮的公司可以降低心情波動，如此一來才有辦法長期持有。
至於低波動股怎麼找？我的獨家篩選機制是：參考Beta值（貝他值）。Beta值又稱波動係數，很多人稱其為「風險係數」，是一種評估「系統性風險」的工具。可以利用Beta值衡量單一標的或投資組合對比整體市場（大盤）的波動性。但是，如果股價波動大發生在一路往上漲的情況下，自然算不上風險，所以我認為，將Beta值當成波動係數即可。
