本篇文章將會帶你了解 PC 比是什麼，以及 PC 比又要如何運用，帶你掌握預測市場走向的方法。
期貨選擇權未平倉是留在交易市場內，沒有另一方買進或賣出的部位總量，容易被投資人忽略，選擇權未平倉其實蘊藏的重要的市場判讀資訊，即為 P/C 比。
那究竟 P/C 比是什麼呢？
我們又該如何運用 P/C 比來判斷市場趨勢呢？
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重點一、PC 比是什麼
期貨交易所在當日股市收盤後，都會公布當天的選擇權籌碼，分別有買賣權成交量比率和買賣權未平倉多空比率（Put Call Ratio 簡稱 P/C、PC 比）2 種。
其中選擇權未平倉量多空比代表選擇權市場的多空力道，但是買權跟賣權未平倉的比值為什麼能成為判斷多空的一項依據呢？
這是因為選擇權市場具備的 2 種特性：
（1）選擇權未平倉結算
在衍生性金融商品市場，如期貨或是選擇權因為有到期結算日，大部分會在結算之前，將部位平倉或是轉倉，所以未平量的多寡通常代表著多方或空方潛在的動能。
當買權的未平倉量越大，也代表多方潛在的力道越大，賣權的未平倉量越大，表示空方的潛在力道也越大，其中一方勝出時，就會影響市場趨勢。
而買權（Call）以及賣權（Put）的未平倉量比例，就稱為 PC 比（P/C）。
（2）選擇權時間價值
選擇權的買方因為會有時間價值消逝的關係，買方通常偏向短線操作，在短時間內利用大幅度的行情變化，賺取利潤；選擇權的賣方主要借助時間價值的優勢，以獲取全部的權利金，較少選擇短線交易，因此市場上未平倉的部位大多是以賣方為主。
且因為賣方需要較大的資金部位，以及以消耗時間價值為目的，較為穩定的獲利方式，像是法人或大戶的操作方式，因此選擇權的未平倉量在一定程度上代表大戶的想法。
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重點二、如何用 PC 比分析市場行情
經過上面的介紹，相信大家對 PC 比都有了一定的認識，接下來就要來介紹 P/C 的用法。
P/C 是賣權的未平倉量除上買權未平倉的比值：
| P/C 比值大於 1 | 即代表市場中 Sell Put（賣權的賣方）力道大於 Sell Call（買權的賣方），則會認為支撐多方的力道較強。 |
| P/C 比值小於 1 | 即代表市場中 Sell Put（賣權的賣方）力道小於 Sell Call（買權的賣方），則會認為空方壓力的力道較強。 |
根據過去的歷史資料，大盤的行情通常與 P/C 保持正向，若多方或是空方有一段大行情，通常 P/C 會配合上升或是下降，所以是很值得參考的趨勢指標。
但若是大盤目前處於盤整階段，就難有明顯的參考價值。
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重點三、如何解讀選擇權未平倉量意義
投資人除了單純看 P/C 比值之外，也可以搭配當天未平倉量與成交量變化一起解讀。
成交量是指某一時段內的交易數量，成交量的變化會反應資金進入市場的情況，不論是建新倉或是平倉，都會讓成交量增加，但若是市場上大多數的投資人只選擇平倉，不再建新倉，那麼市場上的未平倉量就會急遽的減少。
而未平倉量和成交量這兩者之間的差異，將會產生重要的參考資訊。
當盤勢處於上漲的趨勢：P/C 大於 1（PC 比 > 1）
| Call（買權）成交量 | 未平倉量 | 涵義 |
|---|---|---|
| 上升 | 上升 | 代表行情持續上漲的趨勢不變。 |
| 上升 | 下降 | 代表有一部分多頭的部位已經獲利了結，即將接近這波行情的高點。 |
| 下降 | 下降 | 代表多頭的行情可能要準備反轉。 |
當盤勢處於下跌的趨勢：P/C 小於 1（PC 比 < 1）
| Put（賣權）成交量 | 未平倉量 | 涵義 |
|---|---|---|
| 上升 | 上升 | 代表行情持續下跌的趨勢不變。 |
| 上升 | 下降 | 代表有一部分空頭的部位已經獲利了結，市場行情即將探底。 |
| 下降 | 下降 | 代表空頭的行情可能要準備反轉。 |
因此，當天的成交量和未平倉量同步上升的話，通常對當前的行情有利，反之若成交量和未平倉量同步減少，將對目前的行情不利，甚至是準備要出現反轉的徵兆，所以不論是多頭或是空頭，只要是非常的強勢的行情，那麼成交量與未平倉量都應該要同步增加。
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相關新聞摘錄：
在面對市場的五大市況中，如快速上漲、緩慢上漲、盤整、緩慢下跌、快速下跌，賣出選擇權的勝率似乎比買進選擇權要高，但選擇權賣方若沒適當管理風險，可能使交易人產生無法預期的超額損失，因此也必須熟知賣出選擇權的交易策略。
選擇權契約依契約別可分為買權（Call）及賣權（Put）兩種，交易人從事選擇權交易可依據對標的物未來價格走勢判斷採用賣出選擇權策略，又可分為賣出買權（Short Call）及賣出賣權（Short Put）兩種。
賣出買權遇標的物一直上漲，損失可能無限
所謂的賣出買權（Short Call），是指賣方有義務於到期時依契約所定之規格、數量及價格向買方提供標的物，適合用於當研判標的物價格未來走勢為盤整、緩漲或下跌時使用。
交易人應該特別注意，因賣出賣權有損失無限之特性，風險管理和投資紀律顯得特別重要，故建議於標的物價格跌破支撐線時執行停損計畫，避免損失超過自身能力的負荷，俗話說，留得青山在，不怕沒柴燒。
賣出買權及賣出賣權雖有權利金的收入，但亦可能產生無限損失，因此期貨交易所對賣出選擇權訂有保證金之要求，交易人須注意相關風險之控管。
賣出選擇權雖有權利金的收入，亦可能產生無限損失
首先，交易人應該注意保金之使用比例，因賣出選擇權有保證金的要求，而此保證金會隨選擇權市值變動，且交易人與期貨商開戶時所簽訂之受託契約，有風險指標達標準即執行代為沖銷作業的約定，為避免未平倉部位被代為沖銷，建議交易人使用保證金不超過權益數30％，並隨時注意權益數水位。
再者，建立部位前要有停損計畫，因賣出選擇權當策略方向判斷錯誤時，可能產生鉅額的損失，因此建議交易人在進場交易前，應先擬好停損計畫並確實執行。
還有，交易人應注意選擇權權利金之非線性變動，影響選擇權權利金波動的因素不僅是標的物之漲跌，波動率之變動也是要素之一，因此市場恐慌指數升高或流動性變小時，都有可能造成權利金出現非預期的變動，例如加權指數下跌選擇權買權卻上漲，或加權指數上漲選擇權賣權應下跌卻上漲等非線性變動，權利金非線性變動會造成賣出選擇權交易人產生非預期之損失。
