若你想學習價差交易，本文將與你分享正逆價差的 6 種獲利方式，讓你可以使用小技巧判斷行情。
有人認為「價差交易」是一種幾乎無風險的獲利方式，那麼在價差交易之前，就要先理解正價差、逆價差是什麼，以及學習正逆價差可以如何幫助投資實際應用。
本篇文章會仔細的從正價差、逆價差開始介紹，說明為何會有價差的情況發生，以及正逆價差套利方式，以及我們如何透過此技巧來判斷行情並且實際在股市獲利。
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正逆價差是什麼？先理解現貨跟期貨的差異
1.什麼是價差？為何會出現價差？
想要理解「價差」，要先知道什麼是現貨價格、什麼是期貨價格。根據持有成本理論（Cost of Carry Theory）
期貨價格＝現貨價格＋持有成本－利息收益。
其中金融期貨的成本主要是資金成本。
通常來說，持有成本通常都會大於產生的收益，因此多數情況下，期貨價格會大於現貨價格。
而所謂的價差，指的就是「期貨價格」和「現貨價格」的差距，計算方法很簡單，就是用期貨價格去減去現貨價格，就會得到價差。
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2.以個股而言，什麼是逆價差、正價差？
所以逆價差、正價差是什麼？其實很簡單。
可以用一個小訣竅來幫助記憶，正價差就是正常價格，正常來說期貨價格會高於現貨價格，也就是期貨－現貨＝正值，也就是說期貨價格比現貨高稱之為正價差。
至於逆價差，同樣用小訣竅來記憶，代表它有一點反常（逆向），是現貨價格高於期貨，也就是期貨－現貨＝負值，期貨價格比現貨價格還低，就稱為逆價差。
3.以台指選擇權而言，什麼是逆價差、正價差？
那對於選擇權來說，什麼是選擇權正價差或選擇權的逆價差呢？
因為許多人投資選擇權是使用整體指數去投資，例如投資台灣整體股市的加權指數，相對的期貨就會是台指期，那這時候判斷標準同樣是看指數與現貨，只是會有名詞上的小小差異。
正價差：台指期指數 – 加權指數，若為正值即為正價差。
逆價差：台指期指數 – 加權指數，若為負值即為逆價差。
正逆價差的應用方式
提到價差變化的順勢應用，關鍵就在於「正逆價差」。
也許你曾在財經媒體上聽過這個名詞，但可能對它一知半解、也未必有運用在自己的交易中，接下來就帶各位來看正逆價差該如何實際運用在交易中。
1.一般的正逆價差
一般而言，排除掉除權息旺季的 7 、 8 月，正常的正逆價差大約會落在＋20 點至－30 點之間。
2.為何排除除權息期間？
由於加計持有成本的關係，期貨價格應要高於現貨價格，也就是期貨的理論價格，等於現貨價格加利息後，再減去股利所得。因此當期貨價格反而低於現貨價格時，代表的意義不可忽視。
除權息的期間之所以被排除，主要是因為「除息」會使加權指數蒸發。
加權指數是每檔股票的量價加權，以配發股利來說，「除權」的配股對加權的分子與分母股本同步變大，因此除權不會影響指數。但「除息」會扣除現金股息、股本不變，因此會造成指數的蒸發。
台指期的指數計算，會將期間所有公司除息的蒸發點數累計、並直接預扣蒸發指數，最後反映在台指期的報價，然而加權指數要除息交易日當天，才會蒸發該指數。
台指期預扣了除息蒸發指數，因此逆價差會特別大。所以使用正逆價差判斷趨勢時，一定要留意當時是否為除權息旺季喔！
3.怎樣才算正逆價差過大？
以股票和期貨來說，當盤勢出現了超過 40 點以上的價差過大情況，則代表有極大的機率由台指期指數或加權指數向另一方追隨、修正。
以選擇權來說，正逆價差的正常範圍在－30 點～＋20 點左右，若是超出此範圍，則大盤的「相對變化」以及「相對移動」就會顯得更加明顯。
4.正逆價差對於股市的影響為何？
在投資市場中，正逆價差常被投資朋友當作整體市場趨勢的判讀，藉由計算正價差及逆價差，成為預判後市走向的重要指標。
正逆價差代表投資人對市場的預期，當盤勢出現正價差時，代表投資人看好未來行情，而反之若出現逆價差，表示投資人對未來走勢趨於保守。
６種正逆價差應用方式
運用方式１：判斷後市
正價差及逆價差，常常成為預判後市走向的重要指標。
正逆價差代表投資人對市場的預期，當盤勢出現正價差時，代表投資人看好未來行情，而反之若出現逆價差，表示投資人對未來走勢趨於保守。
運用方式２：期貨價差交易
期貨商品的價差交易，是期貨市場的投資人，買賣任 2、3 種價格走勢偏離常軌的期貨商品，進而賺取其中價格差異的利潤。
例如：在正常情況下，黃豆與黃豆油兩項期貨商品的價格走勢應為一致，故當盤中若發生「黃豆價格呈現漲勢，但黃豆油的價格卻呈現下跌走勢」的差異狀況時，投資人可以透過買進黃豆期貨，且同時放空黃豆油期貨，走勢會逐漸修正成一致的特性，進而賺取中間的差價利潤。
期貨市場中的正逆價差，接近結算日時越能看到效益，由於期貨的結算是依據加權指數進行計算，因此越接近結算日，在正常情況下兩者的價差會逐漸縮小。
運用方式３：選擇權交易
正價差、逆價差在選擇權交易中基本上類似於期貨價差交易的操作方法，選擇權的價格會受加權指數波動影響，而加權指數又與期貨之間相互影響，投資人同樣可以透過其特性，來操作、賺取中間的價差利潤。
實務應用舉例，早上現貨開盤後，觀察 09 : 01 左右的價差，並且記錄價差當下的差值，以下用逆價差初始值為－50 為例，舉例說明兩種不同情況。
第一種情況：
從 09 : 01 現貨開盤開始，雙方才有價差的出現，一路觀察至 09 : 10，假設這時我們看到差值為＋10 點以上，例如：－50 到－35 。
則顯示台指期指數比加權指數稍微走強，行情在接下來有相當大的機會被台指期帶著拉上去。
第二種情況：
從 09 : 01 觀察至 09 : 10 時，差值－10 點以上，例如：從開始的－50 到－62 。
則顯示台指期指數比加權指數更為走弱，行情在接下來有相當大的機會被台指期帶著走下來。
運用方式４：同市場內價差交易
針對同一市場中之同一商品，交割月份卻不同期貨合約，進行一買一賣之交易。
例如買六月原油期貨、賣九月原油期貨，這就是不同交割月份同時買賣之價差交易，稱為跨月價差交易。
運用方式５：市場間價差交易
這個交易方式是指在不同市場（交易所），交易同一商品與交割月份期貨合約，同時進行買賣，比方買進 CBOT 六月玉米期貨、賣出 KCBT 六月玉米期貨。會促成前例交易的動機，主要看在「運輸成本」差異，特別是農產品而論，期貨交易地點越接近產地者，運輸成本越低，也就是說其中實體成本也會被考慮在內。
補充：金融期貨主要持有成本為資金，商品期貨則會新增其他更多實體成本。
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運用方式６：正逆價差過大的留意
上述提到了當盤勢出現了正、逆價差時，部分投資人會以此為判斷未來盤勢的依據，而當盤勢出現了超過 40 點以上的逆價差過大情況，則代表有極大的機率由台指期指數或加權指數向另一方追隨、修正。
若向下修正，看空的投資者就容易在此情況進場獲取價差利潤，造成空方對市場的放空壓力；相對的若為向上修正，看多的投資者也會對市場帶來拉抬的力道。
想要學習更多價差交易實際的應用方式嗎？
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