本篇安盛老師要與大家聊聊總體經濟學中的「貨幣政策」。
貨幣政策是什麼
貨幣政策就是各國央行為了穩定物價、就業、促使經濟成長與平衡貿易收支，而利用各種貨幣工具調節貨幣供給量及利率，加以影響總體經濟穩定的重要政策。
常見的有降息、公開市場操作、購買債券等。
2008 年金融海嘯之後，幾乎都是擴張性的貨幣政策。除非未來嚴重通膨，各國央行才有可能考慮緊縮性的貨幣政策。
而所謂的擴張性貨幣政策，就是透過提高貨幣供給成長速度，加以刺激總體需求。
由於利率下降，使貸款成本變低而刺激可貸資金增長，進而拉升消費與投資。但就傳統總體經濟的觀點，應在總體需求較低或生產力較差時使用。
2009 年美國開始實行 QE 量化寬鬆後，它便成為常態性聯準會挹注資金至市場的主要方法。
由於當時聯準會的反應慢半拍，導致股市崩跌與經濟委靡，今年 2020 年 3 月遭逢嚴重疫情時，因為有過前車之鑑，所以很快宣布啟動 QE ，力道之大也超越以往。
中國有鑑於 1997 年的亞洲金融風暴，從 1998 年起始終秉持「穩健貨幣政策」，以穩定幣值為目標，防堵金融風險並支持經濟成長。
中國會依自身的實際情況調控貨幣政策的目標，例如景氣、物價等等指標。
在發展貨幣市場的基礎上，改革貨幣政策工具（債券市場蓬勃發展，公開市場操作成為主要貨幣政策工具，例如升降準）。中國的貨幣政策這十年來相對穩健，基本上沒有升準(升息)，都以降準(降息)為主。
中國的最終目標是貨幣政策與財政政策、產業政策之間的協調與配合，會避免貨幣政策的排擠效應。
美中兩國不同的政策方向
從美國與中國的貨幣政策延伸到這次 2020 年的新冠肺炎疫情，可以看到：
1.中國人行(中國的央行)五月份第二季的例會，提供了以下總結：
2.由於長時間並未利用升準來抑制通貨膨脹，加上貸款基礎利率( LPR 隔夜拆款利率)改革的成果反映在總體經濟上，使貸款利率大幅下降、社會成本降低。
3.近期人民幣匯率波動保持平穩，加上雙率的配合，是此次外在嚴重疫情衝擊之下能夠因應的原因。
4. 1 兆人民幣援助符合條件的銀行，使其對小型、微型企業貸款實行遞延還本付息與發放信用貸款。
5.加大總體政策調節力道，穩定企業、力保就業，紮實做好六穩六保任務，以不發生系統性金融風險為底線。
目前美國的處境很不利，即使股市一直往上衝，但利率已經降到 0 、幾乎沒有退路了。
這次它之所以這麼快速就啟動規模超大的 QE ，一定知道這次大規模封城導致經濟停擺、全球疫情非常嚴重，遠超過金融海嘯。
而川普直接推出 2.2 兆美元，眾議院再加碼 5000 億美元紓困方案等財政政策，全面放錢給民眾，卻演變成股市狂飆，經濟並未跟上腳步。
相對之下，中國並未啟動 QE ，疫情與經濟比美國好，但往歐美出口的訂單下降，的確也導致部分工廠無法復工。
美國 QE 已釋放至市場將近 5 個月的時間，在資金潮尚未退去前仍有資金行情、川普尚有 1 兆美元的紓困方案尚未執行，這將會是接下來牽動市場多方能否延續的關鍵！
(美國的失業救濟金可以申領長達 39 週，申請救濟金的高峰發生在 2020 年 4 月，所以 2021 年 1 月是美股的重要轉捩點，可能會有大好或大壞的情況。)
〈小辭典〉
「六穩」：就業、金融、外貿、外資、投資、預期。 「六保」：居民就業、基本民生、市場主體、糧食能源安全、產業供應鍊穩定、基層運轉。
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