兩種期貨操作獲利法
本篇 Dr. 蔡分享 2 種期貨的事件操作法，分別是指數期權的「年初操作法」與「年初末操作法」。
1.指數期權年初操作法：
年初操作法主要是檢視是否有一般俗稱的「元月效應」。從每年前 5 個交易日行情來檢視。
例如 1999 年到 2018 年年初的前 5 個交易日，可以看看加權指數及台指期貨狀況表， 20 年來的漲跌比為 11 ： 9 ，高低差幅度大、標準差大、平均值小。
這代表多空都可能被修理。因此建議操作價差交易或選擇權買方交易，而非方向性交易。
2.指數期權年末操作法：
年末操作法主要是檢視是否有俗稱的「年底作帳行情」。這可以從每年最後5個交易日的行情來檢視。
從 1998 至 2018 年底最後 5 個交易日的加權指數、台指期貨狀況表可以看出 21年來上漲的次數（加權 17 次、台指期 16 次）明顯高於下跌的次數（加權 4 次、台指期 5 次）。
且上漲的點數比起下跌的點數大，平均加權指數上漲 138.88 點、台指期平均漲 141 點。標準差也較低。
這代表年底作帳明顯，以方向操作者建議買進多方。
若為選擇權則買進買權為宜，因為年底較有利多頭交易。
〈小辭典〉
★元月效應
這是從統計學角度分析股市走勢的一種現象，股市往往在新一年的一月漲多跌少。
這與美國的稅制、基金數字美化與重要的年底假期有關。
★年底作帳行情：
不少上市櫃公司在年底為了讓年度財報數據更好看，或增加市場對企業的信心，會在年底前創造帳面收益和市場熱度。 傳統產業多在年底展開作帳行情，電子產業則在 3 月、 6 月、 9 月與 12 月都有可能。
指數期權到期結算操作法
接下來 Dr. 蔡繼續分享期貨的事件操作法，稱為指數期權的「指數期權到期結算操作法」。
自 2008 年 12 月起，台指期貨的最後到期結算日為每月第3個星期三，到期結算價為現貨指數收盤前 30 分鐘的平均數。
每月最後結算日，以期權避險者的多、空方皆在這天告個段落，有避險需求者須重新建立避險部位。
因此結算日當天的多空較勁之下，從 2008 年 12 月至 2018 年 12 月的台指最後結算日加權指數行情狀況，可以看到當日收盤價與開盤價相差不大。
不過高低幅度可以達到 1% ，平均高低差點約85點，符合低買高賣原則。
選擇權到期日的最大特性是價內的 DELTA 絕對值接近 1 ，代表價格跟隨加權指數的變動敏感；到期時所有價外的 DELTA 等於 0 。
因此操作標的建議為最接近價平的選擇權，享有如指數的漲跌幅，交易策略以月到期結算日的開盤價再跌約 0.60 – 1.09 偏多操作（多頭價差或買進買權），較開盤價漲 0.45 – 0.83 則偏空操作（空頭價差或買進賣權）。
週到期選擇權自 2012 年 11 月掛牌上市，週到期選擇權的期間短，權利金相對便宜、到期前大幅波動，權利金消逝快，交易人可運用較低的資金從事週選擇權交易。
但純買方要面對結算歸零的風險；純賣方則更要面對隔日跳空的風險。
利用期貨事件操作法
1.美國非農就業報告：
每月的第 1 個星期五晚上，美國非農就業報告的數字會出爐，其公告的數值是美國聯準會利率決策的重要指標。因此對證券市場的影響力道不容小覷。
交易人可以在美國非農就業報告數字公告之前進場，同時買進選擇權的 Call 和 Put ，再把買權與賣權分別掛在「原進場權利金數值以上」平倉。
2.國內重大選舉：
國內選舉結果牽動投資人信心，雖然選前會因為不確定性而不安，在選後大多可以塵埃落定。
重大選舉時， 1998 年至 2008 年台指期貨平均一口上漲 40 點。然而 2000 年第一次政黨輪替及 2004 年 319 槍擊案的意外事件，就造成投資人大恐慌。
因此建議改為選舉後再進場，降低隔夜風險。透過大數據的追蹤，平均獲利可以提升至一口 44.2 點。
選擇權在選舉前的波動大幅提高，可以利用此波動率大幅提高的前 5 日，以低風險買進選擇權，並在選舉前一個交易日平倉出場。
除了〈期貨事件操作法〉 1 、 2 、 3 介紹的操作策略，其他尚有「美國聯準會( FOMC )利率決策會議」、「 520 總統演說」等操作法。
前者公告決策內容的時間在台灣時間的凌晨，一般而言，預期在重大訊息公告之後行情變化大，操作選擇權以買方為宜，行情向上或向下皆有可能。
後者則是台股的方向球，對提振投資人信心有所影響，可從台股歷年表現看出端倪。
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歡迎關注Dr.蔡老師分享的資訊，帶你深入瞭解相關知識。Dr.蔡曾任職元富期貨總經理，累積證券、期貨交易經驗已30餘年。曾因在股海跌倒，賠光身家，後來靠著自創的「大數據投資術」，在9年內賺回千萬，成為本土期貨交易與放空第1人。在各大期貨商打滾多年後，將經驗融會貫通，獨創大數據當沖獲利術，操作簡單好上手，更能提高獲利率。
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