若你想了解貨幣政策，本文將與你分享關於貨幣政策的 3 大重點，讓你可以在旺季時可以快速掌握投資先機。
你知道了解長期趨勢的關鍵是什麼嗎？
「貨幣政策」絕對是其中一個重要答案，最知名的例子就是美國的貨幣政策，美國政府透過貨幣政策來調整國家的景氣冷熱度，全球也隨之緊張。
所以投資人除了對於投資標的要有充分的了解以外，投資時也要注意國家的貨幣政策，不然很容易會逆風投資，佔不到便宜。
近期美國矽谷銀行（SVB）倒閉事件，在引發市場恐慌之餘，也帶起央行貨幣政策有效性與副作用是否顯現的議題。
那到底貨幣政策對我們的投資有什麼影響呢？
後續的文章將會告訴你更多關於貨幣政策的重點，使你在投資時可以事半功倍，並掌握獲利的先機。
重點一、貨幣政策有哪些
| 緊縮貨幣政策 | 央行會透過升息等緊縮貨幣的方式，抑制高居不下的通貨膨脹率、消費者物價指數等等，希望能夠適當緩解通貨膨脹壓力。 |
| 寬鬆貨幣政策 | 央行透過增加資產負債表等寬鬆貨幣方式，試圖挽救低迷的景氣與市場，刺激民眾消費與投資。 |
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重點二、常見貨幣政策的實施方法
調整重貼現率
重貼現率是指各個銀行向中央銀行借款的利率，當降低重貼現率時，銀行的借款成本會下降，使得借款增加、市場流通的貨幣多，為一種寬鬆貨幣政策的方式。
當調升重貼現率時，銀行的借款成本會上升，使得借款減少、市場流通的貨幣少，為一種緊縮貨幣政策的方式。
調整存款準備率
存款準備率指因中央銀行要求各銀行要保留客戶存款的比率，如果降低存款準備率，銀行能夠放款的金額就會增加，使得貨幣供給增加，為一種寬鬆貨幣政策的方式。
如果增加存款準備率，銀行能夠放款的金額就會減少，使得貨幣供給減少，為一種緊縮貨幣政策的方式。
公開市場操作
公開市場操作是中央銀行會再公開市場上交易短期的債券，藉此來調控貨幣的流通量，如果中央銀行向民間買入債券，則市場上的流通貨幣會增加，為一種寬鬆貨幣政策的方式。
而當中央銀行向民間賣出債券，則市場上的流通貨幣會減少，為一種緊縮貨幣政策的方式。
重點三、貨幣政策對經濟的主要影響
緊縮政策會降低物價指數與通貨膨脹
避免物價過度上漲與通貨膨脹對於央行來說是很重要的任務，因為過高的物價與通貨膨脹將會造成民眾的民生壓力，所以央行在這個時候使出升息手段，對於整體市場來說是必要之惡。
緊縮政策防止泡沫經濟
在貨幣緊縮政策前，市場上的氣氛一直是把錢拿去做投資，不論是好或壞的項目，沒有基本面也會因熱錢的追捧而上漲，這會形成經濟泡沫化的隱憂，所以透過貨幣緊縮政策收回熱錢並不是壞事。
寬鬆政策刺激投資與消費
寬鬆政策能刺激景氣， 2008 年因為金融海嘯的緣故， FED 啟動 QE （貨幣量化寬鬆政策），釋放許多在外流通的熱錢，這也導致許多股票、房地產市場因為熱錢湧入，使得經濟逐漸回暖，減緩經濟重挫帶來的民生衝擊。
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結語：學會觀察貨幣政策，理解景氣循環
貨幣政策對於總體經濟影響甚鉅，通常景氣循環的推動與貨幣政策息息相關，景氣過熱時，各國會紛紛採取緊縮貨幣政策來防止泡沫化，而景氣陷入寒冬時，則會使用寬鬆的貨幣政策來刺激經濟。
身為投資人，我們應該對國際貨幣政策有一定程度的敏感度，這對於我們的投資會有事半功倍的效果，也能夠有效地降低投資的系統性風險。
相關新聞摘錄：
（1）
近幾十年貨幣政策也有幾次不同的主張流行， 1989 年由紐西蘭開始採行的通膨目標法（ Inflation Targeting ）雖在 2008 年全球金融海嘯之後已受到明確之批評，但至今仍有不少人拿它來做政策主張，甚至在政策主張中不知不覺隱含了更狹義而可能不恰當的做法。
中央銀行和貨幣政策要以安定物價為重要甚至主要目的，是各界相當一致的共識，但物價是不是唯一的目標，要不要明訂一個物價上漲率的目標值，則更有很多不同的意見。
－出自 雅虎新聞 相對價格改變是細節裏的魔鬼 貨幣政策不宜以固定物價上漲率為目標
（2）
美國矽谷銀行（SVB）倒閉事件，引發市場恐慌之餘，也帶起央行貨幣政策有效性與副作用是否顯現的評議。尤其去年美國暴力升息多達17碼，就業市場仍緊俏，1月還出現失業率意外回落、物價再度上行的情況。但外界之所以會有聯準會強力升息，效果卻有限的錯覺，主因有二：一是疫情造成勞動供給結構性的縮減，以及民眾累積大量的超額儲蓄延後消費；二是低估了貨幣政策傳遞機制所需的時間。
具體地說，聯準會研究顯示，疫情大流行造成美國退休及超額死亡總計約350萬人，使勞動市場無法供應經濟復甦所需的勞工。特別是服務業人力缺口甚大，讓就業市場持續熱絡，推升工資─物價螺旋上漲。同時，美國政府疫情期間推出大規模紓困政策，大量的政府轉移支付提高了家庭收入，但疫情造成的供給中斷或採購不便，使這筆錢得以留存下來。據估計，2021年末美國家庭累積的超額儲蓄達2.3兆美元，成為如今消費動能不墜的主因。
其次，貨幣政策傳遞過程比多數人想像的複雜，所需時間也比想像來得久。一般而言，央行藉由調整政策利率來調控通膨，大致會從信用、利率、財富、匯率等四個渠道影響實體經濟的總和需求，再間接影響物價。也就是說，當央行升息拉低通膨預期、提高貨幣市場利率後，會分別經由信貸放款條件、實質利率、資產價格、匯率升貶等變化，抑制需求升溫，進而促使物價下行。在如此交錯與彼此牽引的傳導下，使貨幣政策傳遞到實體經濟，進而影響物價，必然有較長的滯後性，亦即「暴力升息的副作用不是不到，只是晚點到」。
貨幣政策傳導不只有滯後性，其影響亦是「非線性的」，也就是說，一開始的影響是輕微的，隨著累積升息的幅度及緊縮的時間拉長，對經濟的影響將在某個時間後加劇，之後再逐漸放緩。舉例來說，部分依賴槓桿的產業，在升息初期可依靠過去便宜的借貸資金及儲蓄維持營利，但當利率持續攀升及緊縮時間拉長，借貸成本不斷墊高，導致獲利大減或虧損，遂裁員以減少成本，使失業率攀升、消費與通膨回落。
由此可知，如果市場因為目前美國經濟數據仍維持韌性，就對這一輪激進的緊縮貨幣政策效果掉以輕心，意料之外的危機恐不斷浮現。
參考資料
