甚麼是庫藏股？
在股市操作的朋友，一定有聽過庫藏股，但是有多少朋友知道真正的意思呢？在這裡簡單來說就是用公司的資金買回在市場上的股票，肯定有人會好奇，這究竟是為什麼呢？如果買回不是資金就少了嗎？
一般來說不管哪個公司對外的說法無非三個：
- 轉讓股份給員工：買些股票回來發放，成本比較低。
- 維護公司信用和股東權益：避免股價跌太多，造成損害公司形象
- 股權轉換：給附認股權證公司債、可轉換債使用
買回來之後通常會有兩種後續動作，一是再度發行，二是註銷也就是減資。
大家應該能夠理解，在市場買回股票是個減少帳上流動資金的動作，有些公司會想做提供流動性與抬高股價，不過這些動作對於公司本質其實根本一點幫助都沒有喔，千萬別被某些公司的公關話給騙了。
今天我們就和大家分享一位成功者陳先生如何操作庫藏股的策略。
這裡以聯電、聯發科為例，三月二十四日國安基金一進場的時候，這兩家宣布實施庫藏股時，這位陳先生預計買進一萬五千九百張之多，當時股價 301 元，結果最後兩個月之內只買下一百多張。
這是為甚麼呢？因為股價就像搭上火箭一般直衝天際，最高到了 761 元之高，這種情況也就讓他打消大量買進的想法。另外大家會問甚麼時候該是出場時機呢？
簡單就是公司宣布買回股票結束的時候，這也是庫藏股的特性。
庫藏股也不是隨便買隨便賺，還是要慎選標的，難道說也有風險嗎？這是當然的，哪有不具風險的投資呢？
比方說有一檔公告實施庫藏股，開盤時候開盤漲了 5% ，不過隨後走低，雖然收盤還算是上漲，綜觀漲勢只有一段，並沒有顯示出長期持續的力道，這就不是適宜的標的對象。
這是為什麼呢？我們要先了解一個殘酷的事實，公司之所以要決定買進庫藏股，絕對不是為了市場散戶好，背後肯定有些甚麼隱藏的理由，究竟是甚麼呢？
一、硬撐股價，避免大股東把股票拿去質押後的價值過低，影響公司之後向銀行借貸金額。
二、在特定時間買賣，用公司的錢提供流動性，背後目的是幫特定人士出貨，也就是出脫手上股票。
三、用庫藏股買進別人手上的股票，可以提升大股東所占股權比例，具有拉抬股價與防止惡意併購等效果。
四、藉由庫藏股減資的動作，來代替發放現金股利，這對大股東來說有節稅的效果。
以上可能大家最有疑惑的，無非就是幫特定人士出貨這裡，在台灣的法令規定中，執行庫藏股時，股票須在公開市場買進，不過何時買進還是是公司說了算。
也就是說有決定權的是大股東，而不是散戶。假使還是不懂的話，這裡用個例子大家就會明白，比方說公司與大股東約定好特定日期與時間還有張數，如此就能用公司的錢，幫特定人士脫手大量股票，這樣大家能理解了吧？
要操作庫藏股，選擇標的最好是過去是因為上漲時，因為轉讓股份給員工的，這種效果會比較好，一定要避開是實施庫藏股後的沒有甚麼漲勢，這樣的後續股價也很難會有大的起色，就別說要從中獲利了。
像是前面提到的例子，就是因為公司體質好，實施庫藏股會帶動行情上漲，只是上漲幅度超過他的想像，才讓他買的張數短少了九成以上，自然獲利就少了。
挑選庫藏股的技巧
知道庫藏股的原因和用途後，該如何挑出理想標的呢？
以三項指標來判斷標的，公司近一季營收狀況、近三個月股價表現，以及股價淨值比，假使公司營收績效成長或是表現較去年同期佳，並股價淨值比接近一甚至低於一，代表公司股價很可能被市場低估。
再來假使公司過往曾實施過庫藏股，可觀察實施期間與實施後的股價表現，若在過往實施期間有特定券商進場買超，股價也隨之上揚，能提高對於庫漲股的掌握。
其實庫藏股在美國很盛行，主要的原因就是當地法律規定發現金股利要課稅，所以這樣動作其實一方面取代配息、一方面幫股東節稅，甚至買回庫藏股打消減資後，能確保公司能夠有複利的效果。
最近有個關於庫藏股的新消息，那就是金管會對於上市上櫃金融機構實施庫藏股，值得注意的是這些機構未來要買回庫藏股企圖護盤的條件要提高。
比如說銀行壞帳覆蓋率從過去 40% 提高到 100% 、金控旗下保險子公司增訂淨值比不得低於 3% ，及提高票券公司資本適足率。
還有銀行如果想買回庫藏股，那麼逾放比率未來從原本低於2.5%，將從嚴規定為未逾1.5%，這些都是為了強化財務健全度。
還有配合將庫藏股轉給員工的轉換期，從三年放寬到五年，金管會也將修改庫藏股相關規定。這些消息都對於未來金融股想要買回庫藏股的頻率都會減少。
結論：慎選庫藏股
當公司認為股價遭市場低估時，會實施庫藏股買回不意外，弱勢股買回庫藏股則有護盤的功能；如果股價淨值比相對低時，實施庫藏股大多為買進訊號。
假使庫藏股間有券商跟進連續買超，那麼股價相對易漲；在庫藏股期間結束前一天或結束當天，股價下跌機率相當高，利用庫藏股挑選標的，首要就是搭配基本面與過往表現來評估，如此想賺錢也就沒那麼困難。
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