本文將與你分享 TDR 的相關重點，以及在交易上有哪些優點還有風險，讓你可以更清楚其投資風險。
你可能在臺灣會看到一些 DR 結尾的股票名稱，你知道這些股票代表的是什麼意思嗎？
其實這些後面有 DR 的股票，就是其他國家的公司來台灣上市的，稱之為 TDR （台灣存託憑證），透過交易 TDR ，我們等於可以投資其他國家的公司。
但投資人千萬不要看到國外的股票就一窩蜂的投資，而是要先了解 TDR 的重點，再決定要不要投入資本。
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重點一、什麼是 TDR
DR （Depositary Receipts）是存託憑證的意思，而在台灣發行的 DR 就稱為 TDR ，就是在海外已經上市櫃，再過來台灣市場「二次上市」，要募集台灣市場的資金，因此 TDR 並不是股票，而是投資人擁有公司股票的一種證明。
當公司想要發行存託憑證，需要將一定數額的股票，寄存在外國或本國保管機構，並且由存託銀行簽發可轉讓的存託憑證，所以當地投資人購買存託憑證時，相當於持有該外國的股票。
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重點二、TDR 交易優點
TDR 股票的交易優點是在台灣就可以買到國外的公司，如果投資人對國外的某家公司有興趣，該家公司又在台灣有 TDR 的話，就可以在台灣交易到，不用特別到海外開戶交易。
不用到海外開戶交易有幾個明顯的優點，其中一個是不用再經過換匯的程序，這樣就能夠省掉匯費的手續費及匯差，還有一個優點是可以使用台灣的交易介面、軟體與經紀商，對投資人來說比較熟悉跟放心。
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重點三、TDR 交易風險
財報較不透明
因為 TDR 股屬於海外公司來到台灣上市，受台灣主管機關的監管較少，所以會有較多資訊不透明的情況，所以很難公開地看到 TDR 股較詳細的財報。
在這樣的狀況下，我們就很難釐清是否有財務的地雷會影響到股價，所以建議投資人還是要審慎評估在財報不透明的情況下是否還要持續投資。
流動性不足
TDR 股的發行規模通常會較普通股來得小，所以就會造成購買 TDR 股的流動性比普通股來得低，投資人在買賣時的價差會比較大， TDR 股的流動性也會明顯比較低。
而最慘的狀況是會遇到較極端的價格波動，當流動性不足，又遇到市場的主力要對於該檔股票上下其手時，投資人很有可能會遭遇到較大的價格波動，可能會在短時間內承受到超額虧損。
股價溢價
有時候 TDR 會跟原上市地股票有不小的價差，如同有時候台積電在美國的 ADR 會跟台灣的台積電股票存在價差一樣，當股價有溢價的情況產生時，投資人就要特別留意未來價差可能的收斂情況，避免一開始就買貴。
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結語：留意 TDR 潛在風險，投資前須做足功課
雖然 TDR 股有能夠投資國外公司的優點，但仍有許多潛在的風險需要投資人留意，例如財務狀況較不透明、流動性較差等等，如果投資人草率進場投資，很有可能被套牢。
所以在投資這類型的 TDR 時，一定要先做好功課，了解 TDR 的各個重點，如果可以的話，到原上市地去查詢該家公司的評價，多一點研究，就會少一些風險！
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| 台灣存託憑證代號 | 存託憑證原股資訊 |
|---|---|
| 9103 | 美德醫療 |
| 910322 | 康師傅 |
| 910482 | 聖馬丁 |
| 9105 | 泰金寶 |
| 910861 | 神州 |
資料來源：臺灣存託憑證原股資訊
相關新聞摘錄：
（1）
台灣存託憑證（TDR）修法爭議延燒。金管會昨（16）日反擊，TDR屬「其他有價證券」範疇，受到我國證券管理法規範，台灣已經建立完整法規以及市場監理制度，足以維護證券市場秩序以及保障投資人權益。
官員強調，不法炒作、操縱有價證券的交易行為，影響大多數投資人權益甚鉅，必須依法追訴不法行為者的刑事責任，維護證券市場秩序。金管會依法追訴不法行為者的刑事責任，「並無違反人權」。
TDR爭議來自有學者認為立法不夠明確，2012年修法頒布前，有四名投資人因炒作TDR，被法院依照證交法判刑定讞。但有學者認為，金管會給出第900號公告規範的外國有價證券，TDR是我國有價證券，並不在第900號公告範圍，認為應該要修正《證交法》。
對於爭議，金管會明確以三點回應：第一，TDR是外國有價證券憑證，屬於前財政部證券管理委員會1987年的900號公告核定應受證券管理法令規範的有價證券，屬於證交法第六條第一項所稱「經主管機關核定其他有價證券範疇，必須受到證券管理法規範」，應該受證券管理法規範。
第二，判定是否為有價證券，必須考慮實質經濟特性，而不是形式或是名稱。金管會認為，TDR實質權利義務等同外國股票，是900號公告核定為有價證券的範疇，TDR也在櫃買中心掛牌交易，投資人應可預見意圖影響TDR價格之炒作與操縱等不法行為可罰性，符合憲法法庭2023年憲判字第5號判決所闡釋刑罰明確性、授權明確性判斷標準。
第三，金管會指出，美國及德國為了因應金融市場快速變化，採用「有限列舉，概括授權」的方式，授權主管機關訂定存託憑證的架構。
美國、德國即便沒有在證交法明確列舉存託憑證，但德國規範存託憑證是屬證交法第2條所稱「代表股票的憑證」，美國1933年即於證交法第2條定義有價證券，並於1946年Howey Test確立判斷特性，目前仍為判斷後續各類新興金融商品是否為有價證券基礎。
因此，金管會官員指出，依照900號公告，我國認定TDR為證交法第6條規範的有價證券，與國際法規架構類同，未有擴張解釋情形。
（2）
采陞資產管理公司負責人鄒官羽，因被控違法炒作台灣存託憑證(TDR)，被判刑3年2月確定，現已執行完畢。但鄒男認為，就連時任財政部證管會科員的知名郭土木教授都在高等法院做證時指出，財政部公告900號函時，並未將TDR核定為有價證券，但金管會卻稱有，根本自己也被金管會騙了，因此決定委由律師，赴台北地檢署對金管會提告涉犯偽造文書等罪。
鄒官羽的委任律師楊舜麟表示，鄒官羽因於2011年間買賣新傳媒TDR，不但賠錢還被以違反證券交易法罪名起訴，就是因為當時金管會認為，財政部900號公告已經核定TDR的見解。
但不少學者專家挖掘1978年背景資料、立法文書，發現當時的900號函，並未將TDR核定為有價證券。知名輔仁大學法律學院院長，也是時任財政部證管會承辦科員的郭土木，也在於高等法院作證的時候，就表示當時在發900號函的時，根本沒有要將TDR核定為有價證券的意思，而且當時台灣也沒有TDR存託憑證這樣的東西。
但台北地方法院審理期間，函詢金管會得到的回函卻是「財政部爰依證券交易法第6條第1項授權發布財政部76年9月12日(76)臺財證(二)字第900號公告「外國之股票、公司債、政府債券、受益憑證及其他具有投資性質之有價證券，凡在我國境內募集、發行、買賣或從事上開有價證券之投資服務，均應受我國證券管理法令之規範。」
楊舜麟強調，既然連郭土木教授都反駁金管會的說法，且台灣第一檔TDR於1998年發行，財政部900號函怎可能遇見11年後的金融商品，金管會的舉動，顯然已經涉嫌違反刑法公務員登載不實文書罪、公務員行使不實公文書罪，導致一票投資人，包括鄒官羽，因為投資TDR而被判刑，已經嚴重侵害人權及造成冤獄，因此決定對金管會提告。
-出自 YAHOO 新聞 投資 TDR 被判刑！怒控遭金管會欺騙 資產管理公司老闆告官員偽造文書
參考資料
